طلا ؛ تنها پناهگاه بازارها

تحولات اخیر بازارها، در شرایطی رخ داد که سیاست‌های اقتصادی جدید دولت آمریکا، از جمله وضع تعرفه وارداتی و کاهش اعتماد بین‌المللی به دلار و اوراق خزانه آمریکا، بازارهای مالی را دچار بی‌ثباتی کرده است. اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا یکی از مهم‌ترین پایه‌های نظام مالی جهانی است و افزایش سریع نرخ بازدهی آن موجب افزایش هزینه‌های استقراض در بسیاری از بازارها شده است.

به‌طور سنتی، در شرایط ترس و بی‌ثباتی، سرمایه‌گذاران به سوی دارایی‌های امن مانند اوراق خزانه‌داری و دلار آمریکا پناه می‌برند. اما در این هفته، عکس این اتفاق افتاد: دلار و اوراق خزانه‌داری با کاهش تقاضا مواجه شدند و طلا تنها دارایی امنی بود که در بازارها باقی‌ماند. روند قیمت طلا در ابتدای هفته گذشته با نوسانات زیادی همراه بود. در ابتدای هفته، قیمت طلا از سطح حمایتی ۲۹۷۸ دلار صعود کرد و در روز چهارشنبه به رکورد ۳۰۹۲ دلار رسید. در پی اعلام موقت توقف تعرفه‌های متقابل توسط ترامپ، بازارهای سهام و رمزارزها رشد کردند و طلا کمی عقب نشست، اما به سرعت به مسیر صعودی خود بازگشت. در ادامه، با افزایش تنش‌های تجاری و کاهش شاخص دلار به زیر ۱۰۰ واحد، قیمت طلا تا بالای ۳۲۴۵ دلار افزایش یافت و در نهایت، معاملات این فلز ارزشمند در قیمت ۳۲۳۷ دلار در هر اونس بسته شد. 

تحلیلگران معتقدند این روند صعودی می‌تواند ادامه‌دار باشد. برخی از آنها هدف قیمتی ۳۳۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار را برای طلا پیش‌بینی کرده‌اند. مهم‌ترین عامل محرک بازار طلا، نگرانی از بدهی بالای دولت آمریکا و احتمال تغییر جهت سیاست‌های پولی فدرال‌رزرو است. اگر بازده اوراق ۱۰ساله به ۵ درصد برسد، ممکن است فدرال‌رزرو ناچار به توقف سیاست انقباضی و آغاز دوباره خرید اوراق شود. این اقدام می‌تواند با رشد ترازنامه بانک مرکزی، محرکی قوی برای جهش بیشتر قیمت طلا باشد. افزایش بازدهی اوراق قرضه 10ساله خزانه‌داری آمریکا تا 4.5درصد، پدیده‌ای غیرمعمول در کنار رشد طلا به شمار می‌رود، چرا که معمولا نرخ‌های بالاتر بازدهی تاثیر منفی روی قیمت طلا دارد می‌شوند. با این حال، فروش گسترده اوراق قرضه نشان‌دهنده کاهش اعتماد جهانی به نقش آمریکا به عنوان شریک تجاری قابل اعتماد است. برخی کارشناسان بازار معتقدند که هرچند این رشد سریع ممکن است نشانه‌ای از حبابی شدن بازار باشد، اما با توجه به سقوط ارزش دلار آمریکا و افزایش بی‌سابقه بازدهی اوراق قرضه دولتی، نمی‌توان به راحتی ارزش منصفانه طلا را تخمین زد.

کاهش اطمینان به دلار، افزایش بدهی‌های دولت‌ها، تنش‌های تجاری و تغییر در سیاست‌های پولی، همه و همه به نفع طلا عمل می‌کنند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند به‌جای انتظار برای اصلاحات در بازارها، دارایی‌هایی همچون طلا را در پرتفوی خود داشته باشند. به تعبیر برخی از تحلیلگران، «تمام مسیرها به طلا ختم می‌شود».